您的位置: 灵武信息网 > 健康

食品飲料行業4Q14白酒利潤降幅收窄調味

发布时间:2019-11-09 08:02:08

食品饮料行业:4Q14白酒利润降幅收窄 调味品利润增速下

投资要点

摘要:白酒4Q14利润降幅收窄,可能的原因在于产品结构改善致毛利率同比提高春节旺季茅台出货量加大,五粮液挺价决心足,高端酒大势已稳,净利有望恢复增长;非一线白酒分化仍可能继续加大调味品4Q14利润增速回落,猜测可能与春节备货时间延后有关,1Q15行业营收增速可能加快,但糖价走高可能对利润产生负面影响其余子行业财务数据无重大变化

白酒:4Q14利润降幅收窄,高端白酒大势向好白酒4Q14利润降幅收窄,可能的原因在于产品结构有所改善致毛利率同比提高展望15年茅台春节旺季出货量加大;五粮液挺价决心足,市场库存处于低位,春节有望拉动一批价回升从而推动公司渠道从收缩期进入扩张期;非一线白酒分化可能继续加大

葡萄酒:4Q14利润增速下滑,投资机会仍需等待4Q14行业利润增速回落至0.4%,可能的原因是进口酒冲击致产品结构持续回落往15年看进口酒冲击力度持续,将继续推动产品降级降价,国产酒机会仍需等待

黄酒:4Q14利润增速转负,高端黄酒盈利仍难改善4Q14黄酒利润降幅扩大至3.5%,主要来自于行业降级致毛利率同比降5.1pct展望15年高端黄酒需求不振,上市公司业绩仍难好转

啤酒:4Q14利润大幅提升,15年销售压力仍大4Q14啤酒利润增速提升至46.1%,全年利润增速回升至11%,主要源于期间费用率同比下降展望15年人均消费量接近天花板,啤酒行业仍面临销售压力,业绩难有明显改善

乳制品:4Q14利润增速回落,盈利向好趋势不变4Q14乳制品利润增速回落至22.2%,全年增25.6%,增速环比回落,猜测可能与4Q14液态奶降价与春节备货延后有关展望15年营收可维持15%增速,原奶成本有望同比持平或下降,净利增幅将可能高于营收

屠宰及肉制品:4Q14利润降幅扩大,15年仍面临成本压力4Q14肉制品利润降幅扩大至18.4%,可能的原因是肉制品需求低迷销量下滑,以及肉价下跌致屠宰头均利润下降展望15年行业收入可能企稳,受原料成本上涨影响行业盈利能力将持续下降

调味品:4Q14利润增速下滑,糖价走高可能影响行业盈利水平4Q14行业利润降8.4%,增速下滑原因可能在于春节备货时间延后展望1Q15营收增速可能加快,主要原料白糖价格将会走高,可能对酱油企业利润产生负面影响

社会消费情冴:12月社消总额增速回升12月社消总额同比增速小幅回升至11.9%,14年全年社消总额同比增12.0%,增速环比前11月持平12月城镇社消总额增速回升至11.8%,农村社消总额增速小幅回落至12.4%餐饮业社消总额12月增速升至10.1%;全年增速为9.7%,增速较前11月持平

行业观点:白酒首选一线酒现阶段一线酒的投资机会好于非一线15年行业环境与年不同,政务需求快速坍塌、需通过降价快速抢位的阶段已经过去,高端酒行业需求15年可企稳幵回升,因此终端价格能够持续上升的白酒,反而更可能得到消费者和经销商的青睐高端酒为主的一线白酒可稳中求胜,2月春节旺季有望看到一批价继续回升,旺销局面出现可打消市场此前对高端酒需求的担忧,现阶段估值水平较低,还有一定提升空间中低档酒为主的非一线白酒,中长期成长空间和业绩弹性大于一线酒,也是下一阶段大机会的主要来源,但短期面临预期偏高问题,4Q14和1Q15业绩存在低于市场预期的风险,相对看好改善空间大的山西汾酒

重点推荐公司:大北农、安琪酵母、五粮液、贵州茅台、伊利股份、n 风险提示:三公治理从严时间和力度超预期;重大食品安全事件风险

宝宝风热感冒咳嗽喘应该怎么办
生物谷药业
远大医药立可安治腹泻效果
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的