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金融从金融的改革逻辑发掘投资价值荐4股

发布时间:2019-09-13 20:19:47

金融:从金融的改革逻辑发掘投资价值 荐4股 201 -12-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

2014资金价格中枢先扬后抑国金融改革经历了金融机构改革及金融结构改革,正进一步朝着完善金融运行规则的方向迈进。投资驱动模式导致的投资率变化及投资资金低效率耗费占用是导致国内总流动性充裕条件下,融资利率中枢上移。估算,2014年总体到期债务规模约为1 .8万亿。在续建投资项目支撑下,到期债务到期续作导致资金需求短期内依然巨大,明年上半年更为突出,在需求端支撑相对较高利率水平。

但实体经济部门盈利能力制约利率中枢上限。

利率市场化驱动资产证券化需求资产证券化恰可以满足当前利率市场化对金融机构资产端的要求:在不增加基础货币的情况下,释放沉淀的流动性,促进金融支持实体经济的发展;实现破产隔离,逐步建立风险隔离、分散,降低金融系统期限错配,实现金融机构对资产负债表主动管理;通过证券化权利形成过程中的外部增信、分级、期限结构重新安排等产品设计进行存量融资风险再定价。

金融改革提升非银行金融机构投资机遇利率市场化已经打开中国资产证券化的市场空间。2014年,利率市场化将进一步加速,从贷款端向存款端的市场化将加剧原有金融市场格局的调整。盘活存量资产将是当前银行及非银行金融机构的战略重点,也将为包括信托、保险在内的非银行金融机构参与金融市场提供更多机遇。

杠杆资产运用提升非银行金融行业投资机会利率市场化加速推进,资金价格将成为引导资本配置的核心指标。依靠资本杠杆参与金融创新产品创新及交易,并依资本承担的风险,赚取风险资本收益将是未来金融机构业务拓展的重要方向。

投资标的选择及风险提示利率市场化环境中,可以综合运用资本杠杆并合理控制风险的上市金融机构将成为市场追逐的热点。2014年保险行业负债端压力将持续,具有综合业务平台的中国平安、中国人寿相对投资价值显著。券商则优选杠杆能力强的大券商,包括中信证券、招商证券。利率中枢的上行将提高部分机构负债成本,实体部门收益率下滑超过其债务偿还能力,信用风险将向金融部门回馈,导致金融部门杠杆风险上升。

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